自12月5日盤中創(chuàng)下歷史新高的5540元/噸之后，國內氧化鋁期貨主力合約價格便展開震蕩下跌，12月12日最低觸及5077元/噸，區(qū)間累計最大跌幅超8%。

業(yè)內人士表示，氧化鋁注冊交割品牌增加以及海外氧化鋁現(xiàn)貨報價大跌，導致近期氧化鋁期貨價格回落。雖然短期內市場上多空消息交織，但氧化鋁市場供需失衡情況仍未出現(xiàn)根本性好轉，因此氧化鋁期貨價格后續(xù)下跌空間恐有限。

高位回落

經過此前一段時間快速上漲后，近期氧化鋁期貨價格顯著回落。文華財經數(shù)據顯示，12月12日，氧化鋁期貨主力合約價格最低觸及5077元/噸，創(chuàng)下11月14日以來新低，較12月5日盤中高點的5540元/噸累計下跌8.36%。

五礦期貨有色金屬研究員吳坤金表示，近期氧化鋁期貨價格下跌，主要是受交割品牌增加以及海外氧化鋁現(xiàn)貨報價大跌影響。

10月以來，上海期貨交易所（簡稱“上期所”）多次新增氧化鋁注冊交割品牌，以增加市場供應，穩(wěn)定價格。此外，自10月底以來，上期所還多次對氧化鋁期貨交易相關違規(guī)參與賬戶實施了限制開倉、限制出金等監(jiān)管措施。

國信期貨首席有色分析師顧馮達表示，截至目前，國內氧化鋁注冊交割品牌已達20個，市場可交割資源進一步擴充。此外，近幾個月以來，上期所連發(fā)監(jiān)管公告，啟動多次監(jiān)管措施，在穩(wěn)市場、防風險態(tài)度明確的情況下，氧化鋁期貨市場情緒將進一步回歸理性。

據Mysteel（我的鋼鐵網）調研了解，12月5日，東澳氧化鋁以FOB（離岸價）750美元/噸的價格成交5萬噸-5.5萬噸，此筆成交價格較上一筆下跌約50美元/噸。顧馮達表示，這是近幾個月以來，海外市場氧化鋁成交價格首次出現(xiàn)大幅下跌，顯著打壓了市場多頭情緒，氧化鋁期貨持倉量因此大幅下降。

供需矛盾未解

盡管近期氧化鋁期貨價格大跌，但是今年以來整體漲幅依然較為顯著。文華財經數(shù)據顯示，氧化鋁期貨主力合約價格自1月16日觸及階段低點的3067元/噸后，便展開震蕩上行，上周一度觸及歷史新高5540元/噸，年內最大漲幅一度超80%。

對于今年以來氧化鋁期貨價格的亮眼表現(xiàn)，業(yè)內人士普遍認為，主要是受海外鋁礦供給端收縮影響。卓創(chuàng)資訊分析師許海濱表示，國際方面，受2024年二季度美國鋁業(yè)公司關停了位于西澳大利亞的奎納納（Kwinana）氧化鋁精煉廠，力拓位于昆士蘭州的氧化鋁冶煉廠也因不可抗力因素而減產，加上幾內亞雨季導致鋁土礦發(fā)運受限，阿聯(lián)酋全球鋁業(yè)公司（EGA）的鋁土礦出口被幾內亞海關暫停等因素共同影響，全球氧化鋁市場供給呈現(xiàn)緊張局面。

“海外部分氧化鋁廠關停，供應端趨緊，造成海外氧化鋁價格顯著上漲。隨著國內外氧化鋁價差不斷擴大，中國貿易商進口氧化鋁的積極性下降，導致國內今年二季度以來氧化鋁市場供應持續(xù)趨緊，特別是在下半年，國內下游電解鋁廠多處于高負荷運行，氧化鋁需求表現(xiàn)良好，支撐氧化鋁價格上漲?！痹S海濱說。

從基本面來看，顧馮達表示，雖然近期多空消息交織，擾動市場情緒，但氧化鋁市場供需偏緊現(xiàn)狀仍未得到根本緩解。據SMM（上海有色網）數(shù)據，截至12月5日，全國氧化鋁周度開工率為86.09%，達到2024年以來最高水平。需求方面，受成本端壓力影響，河南、廣西、貴州等地電解鋁行業(yè)均出現(xiàn)邊際減產，但多數(shù)鋁廠的原料庫存水平仍然偏低，且后期仍存冬儲需求。

后續(xù)下跌空間或受限

展望后市，顧馮達認為，盡管近期海外氧化鋁價格下跌打壓了市場多頭情緒，使得氧化鋁期貨價格底部支撐減弱，但考慮到四季度氧化鋁供應干擾因素依舊存在，年內氧化鋁供需偏緊格局暫時難以出現(xiàn)扭轉，現(xiàn)貨價格上漲暫未停止。在多重利多因素支撐下，氧化鋁期貨價格下跌空間將受到一定限制。而在交易所穩(wěn)市場、防風險態(tài)度明確的情況下，氧化鋁期貨市場交投情緒將進一步回歸理性，預計氧化鋁期貨價格將寬幅震蕩。

“國內氧化鋁基本面矛盾短期較難緩解?！眳抢そ鸱治龇Q，原料端，國內主產區(qū)整體仍未見大規(guī)模復產，進口礦供應擾動不斷，短期礦石供應量難以大幅上行，海外礦石價格持續(xù)上漲。供給端，受環(huán)保督察和礦石緊缺影響，短期供應端增量有限。因此，短期氧化鋁現(xiàn)貨價格將維持高位，但進一步上行空間有限。