2024年是稀土行業(yè)持續(xù)調整的第三個年頭。從政策端看，2024年對稀土行業(yè)而言卻是個“大年”。作為戰(zhàn)略小金屬，受地緣政治、供需關系影響，今年以來稀土價格的走勢波動頻率加大。在此背景下，稀土企業(yè)的業(yè)績進一步下滑。與此同時，2024年稀土指標的增速在放緩，但產業(yè)整合的步伐仍在加速。
今年1月，廣晟有色實控人將由廣東省國資委變更為中國稀土集團，國內稀土行業(yè)“一南一北”格局加速演進；10月，北方稀土綠色冶煉升級改造項目一期工程建成投產，標志著全球最大的稀土原料生產基地正式投入運行……這些激蕩的故事，注定將在中國稀土產業(yè)發(fā)展史上留下濃重的一筆。
“震蕩”中的稀土行業(yè)后市走勢如何？
中國稀土行業(yè)協(xié)會發(fā)布的數據顯示，截至12月27日，稀土價格指數為163.5點，較年內1月2日最高點198點跌去17.42%?，F貨市場方面，12月27日氧化鐠釹市場均價為39.8萬元/噸，較年初（1月2日）44.3萬元/噸的價格下降10.16%；鏑價則已至今年新低160萬元/噸。
（圖表來源：中國稀土行業(yè)協(xié)會，12月27日發(fā)布）
談及稀土行情，中國稀土在2024年第三季度業(yè)績說明會上指出，2024年，受市場環(huán)境、行業(yè)供需周期等因素影響，主要稀土產品價格在第一季度呈快速下行走勢，第二、三季度在相對低位呈波動變化。進入第四季度，部分稀土產品價格有所回暖。
“原料端，2024年國內稀土開采指標增速回歸合理范圍，全年開采總量指標同比增幅僅為5.88%；進口礦美國金屬礦持續(xù)縮量，緬甸礦格局暫未明朗，進口受阻較大，整體進口趨勢較往年增幅同樣有所收窄。需求端，今年整體需求較往年仍有增長，體現在毛坯產出量同比上揚，但中高端應用領域隨著市場飽和度增加，整體增速有所放緩，市場依舊處于供過于求階段。價格端，今年全年價格走勢表現為低位窄幅震蕩，整體價格走勢相較于去年高低價差有所收緊，走勢更為穩(wěn)定，預計后市主流價格振幅將持續(xù)收窄。”上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部稀土分析師李聰明對財聯(lián)社記者表示。
在李聰明看來，2025年稀土價格走勢或將優(yōu)于今年的行情。從下游需求來看，中高端領域訂單仍有部分增量，但預計增幅會小幅放緩。
富寶資訊稀土分析師魏凱莉告訴記者，相較于2023年，今年稀土行情相對平穩(wěn)，氧化鐠釹整體圍繞40萬-45萬元/噸的價格上下徘徊。展望后市，魏凱莉預計2025年稀土市場將延續(xù)今年的弱穩(wěn)震蕩行情，漲跌空間均不大。
“根據我們在贛州的調研，龍南地區(qū)的稀土企業(yè)有望在明年第二季度恢復正常生產。需求方面，明年新能源領域需求有望持續(xù)增長，機器人是另一個新興的方向?！拔簞P莉稱，從往年發(fā)布的稀土指標來看，增長已成為慣例，加上下游需求表現尚佳，預計明年稀土指標繼續(xù)增長的可能性較大。
另據“SMM稀土”公眾號12月26日發(fā)布稱，隨著緬甸水果已經運往國內，預計緬甸礦進口也將于月底或者下月月初進入國內，進而帶來供應的增加。
虧損下，稀土產業(yè)整合的步伐加速
從業(yè)績來看，2024年前三季度，幾大稀土巨頭中僅廈門鎢業(yè)（600549.SH）的凈利潤實現了正向增長，但公司營收卻出現了兩位數的下滑。
稀土業(yè)務板塊，前三季度廈門鎢業(yè)稀土業(yè)務營收32.03億元，同比下降18.25%，主要是由于原材料價格下降，以及原稀土冶煉分離業(yè)務本期不再納入合并報表范圍的影響；利潤總額為1.8億元，同比增長61.92%。
同期，北方稀土和盛和資源營利雙降，前者凈利下跌七成，后者凈利下跌四成，主要原因是稀土產品銷售價格同比下降導致毛利減少；中國稀土、廣晟有色、包鋼股份分別凈虧損2.03億元、2.76億元、5.16億元，其營收降幅分別為45.03%、43.85%和6.94%?？梢?，前三季度稀土巨頭虧損的比例達50%。
記者注意到，2024年北方稀土生產經營主要目標是實現營收430億元以上、利潤總額43億元以上。財報顯示，公司前三季度的營收、利潤總額分別為215.6億元、10.04億元。據此計算，前三季度公司營收、利潤總額分別僅完成全年目標的50.24%和23.35%。
另一方面，今年北方稀土稀土產品產銷量再創(chuàng)新高。公告顯示，前三季度公司稀土冶煉分離產品產量同比增長12.95%，稀土金屬產品產量同比增長39.46%，稀土功能材料產品產量同比增長21.35%。
出現虧損的三家企業(yè)中，包鋼股份獨占白云鄂博礦的稀土精礦資源，并銷售給唯一客戶北方稀土。今年前三季度公司凈虧損5.16億元，其中第三季度凈利潤虧損6.25億元。要知道，上半年公司還是盈利1.08億元。
對此，包鋼股份解釋稱，今年以來鋼鐵行業(yè)強供給、弱需求、低價格、高成本態(tài)勢明顯，三季度鋼材市場價格下行，鋼價跌幅高于原材料價格跌幅，盈利水平下降。
除了鋼鐵業(yè)務不振外，稀土價格下跌對包鋼股份的業(yè)績沖擊也不小。2023年，公司預計稀土精礦銷售金額132.8億元，最終實際發(fā)生金額91.09億元。2024年，包鋼股份預計稀土精礦銷售金額106.1億元，但據公告，今年前三季度公司稀土精礦收入僅54.02億元。
無獨有偶，受稀土產品價格下跌的影響，中國稀土集團旗下的中國稀土、廣晟有色兩家上市企業(yè)因前三季度計提減值準備增加也陷入虧損。2024年1月，廣晟有色公告，中國稀土集團將無償受讓廣東省稀土產業(yè)集團持有公司38.45%的股份；劃轉完成后，其實控人將由廣東省國資委變更為中國稀土集團。
至此，國內“一南一北，南重北輕”的稀土產業(yè)格局基本形成。另外，中國稀土集團和福建稀土集團的合作也已在推進中。業(yè)內普遍認為，廈門鎢業(yè)被納入中國稀土集團或已提上日程。
供給端約束成效初顯
眾所周知，國內的稀土生產和分離受到指標管控調節(jié)。因此，工信部和自然資源部每年下發(fā)的稀土開采、冶煉分離總量控制指標備受市場關注。相較于2023年，2024年稀土指標的批次回歸正常，但由于缺少第三批稀土指標的加持，今年全年的稀土指標增幅收窄。
總體來看，2024年前兩批合計稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為27萬噸、25.4萬噸，同比分別增長4.16%和5.88%。對比來看，2023年全年稀土開采、冶煉分離總量控制指標的增幅分別為21.4%和20.7%。
從稀土開采總量指標的分類來看，2024年離子型開采總量指標為1.915萬噸，與往年保持一致；巖礦型開采總量指標為25.085萬噸，同比增長6.36%。2020年至2023年，輕稀土開采指標同比增速分別為7.09%、23.17%、28.22%和23.6%。不難發(fā)現，這是2020年以來，輕稀土開采指標增速首次跌破7%。
銀河證券8月25日在研報中稱，假設年內不發(fā)放第三批稀土指標，今年國內稀土礦供給增速為6%。據其預測，2024年全球稀土供應增速為5%，而全球氧化鐠釹需求增速為9%，高于稀土供給增速，因此稀土供需格局有望改善，稀土價格有望迎來底部回升。
除稀土指標增速放緩外，稀土行業(yè)供給側的集中度也在不斷提升。今年6月29日，國務院正式公布《稀土管理條例》，自2024年10月1日起施行。中國稀土產業(yè)迎來首部專門的立法規(guī)范。
《條例》共32條，涵蓋了稀土資源保護、管理體制、產業(yè)發(fā)展、全產業(yè)鏈監(jiān)管等多個方面。條例明確規(guī)定稀土資源屬于國家所有，任何組織和個人不得侵占或破壞稀土資源，國家將對稀土資源實行保護性開采。同時，《條例》要求對稀土開采和冶煉分離實行總量調控，并優(yōu)化動態(tài)管理。
11月12日，中國稀土發(fā)布的投資者調研紀要顯示，伴隨著《稀土管理條例》的正式實施以及供需格局的改善，主要稀土產品價格有望回歸至相對合理區(qū)間。
國泰君安證券有色金屬行業(yè)首席分析師于嘉懿認為，隨著國內稀土指標從強供給釋放周期轉換到供給約束格局，疊加海外規(guī)劃增量多但實際放量緩慢，供給端約束成效初顯。“新能源車、風電需求延續(xù)增長，工業(yè)電機的設備更新需求有效抬升2025-2026年需求曲線，或接力新能源成為稀土的重要需求增長來源；再疊加機器人的應用場景擴張，2025年或再度開啟稀土磁材成長大年。”
