"銅博士",黑天鵝!
發(fā)布時(shí)間:2024-06-24 23:39:41      來(lái)源:證券時(shí)報網(wǎng)

堵船之后又堵車(chē),供應鏈正面臨大考!

據路透社消息,今年銅價(jià)飆升導致秘魯境內運輸非法銅礦的卡車(chē)數量驚人增長(cháng),導致道路堵塞、發(fā)生事故并造成危險情況,尤其是在天黑之后,這一條主要“采礦走廊”高速公路沿線(xiàn)的情況尤其嚴重,長(cháng)達482公里的高速公路上的延誤和停車(chē)次數出現了驚人增長(cháng)。

秘魯政府已在全國范圍內為手工采礦者發(fā)放了約86800份許可證,政府聲稱(chēng),非法采礦(主要是黃金采礦)每年價(jià)值約30億—40億美元,比販賣(mài)非法毒品更有利可圖。此前秘魯長(cháng)期保持著(zhù)全球第二大銅生產(chǎn)國的地位,但最近被競爭對手剛果奪走,不過(guò)在出貨量方面仍位居第二。

那么,銅供應鏈受阻,對于近期的低迷銅價(jià)是否會(huì )有提振?銅礦供應是否還有其它擾動(dòng)呢?

讓人頭痛的大堵車(chē)

在秘魯一條長(cháng)482公里的高速公路上的延誤和停車(chē)次數,近期出現了驚人的增長(cháng)。而這條已經(jīng)部分鋪設的道路對于運輸銅精礦的卡車(chē),到達海岸至關(guān)重要。

今年銅價(jià)飆升導致秘魯境內運輸非法銅礦的卡車(chē)數量驚人增長(cháng),導致道路堵塞、發(fā)生事故并造成危險情況,尤其是在天黑之后,這個(gè)安第斯國家的主要“采礦走廊”高速公路沿線(xiàn)的情況尤其嚴重。這條采礦走廊連接了阿普里馬克、庫斯科和阿雷基帕地區的礦山。沿著(zhù)這條公路正在開(kāi)發(fā)價(jià)值約120億美元的新項目,例如Southern Cooper的(SCCO.N)、Los Chancas和First Quantum's (FM.TO)的哈基拉。

據路透社消息,加拿大哈德灣公司一位消息人士提供的一份文件顯示,5月份非正規采礦卡車(chē)在高速公路上發(fā)生了至少11起事故,該文件還包含顯示道路受損情況的圖像。每天有大約120輛卡車(chē)從手工采礦作業(yè)中開(kāi)出,其中一些有許可證,另一些則是非法采礦。這些卡車(chē)損壞了道路,造成了事故和污染。

“雖然我們已經(jīng)看到這個(gè)問(wèn)題好幾年了,但2024年卡車(chē)數量的增長(cháng)令人吃驚?!鄙鲜鋈耸垦a充說(shuō),該礦已正式尋求政府干預,以加強對道路的檢查和控制。

秘魯政府試圖通過(guò)收緊許可證來(lái)加強對手工采礦業(yè)的監管。小型銅礦和金礦開(kāi)采者發(fā)起了反擊和抗議,阻礙了政府對該行業(yè)的改革計劃。

秘魯政府已在全國范圍內為手工采礦者發(fā)放了約86800份許可證,政府聲稱(chēng),非法采礦(主要是黃金采礦)每年價(jià)值約30億—40億美元,比販賣(mài)非法毒品更有利可圖。

利馬礦業(yè)沖突分析師伊萬(wàn)·阿雷納斯表示,采礦走廊確實(shí)存在交通量增加的問(wèn)題。非法采礦、運輸和加工金屬的活動(dòng)正在迅速增加,供應鏈還在延長(cháng)。

擾動(dòng)不止秘魯

不過(guò),關(guān)于銅礦供應的擾動(dòng)并不止于秘魯。擾動(dòng)頻發(fā)+部分項目存在延期,未來(lái)銅礦供應緊張或進(jìn)一步加劇。

據華福證券資料,第一量子Cobre Panama銅礦復產(chǎn)難,供給增量再下調。年初考慮到該銅礦對巴拿馬國家GDP的影響較大,預計7月復產(chǎn)概率較大,但5月巴拿馬當選總統何塞·勞爾·穆利諾排除了公司進(jìn)行談判的可能性,使得原本7月復產(chǎn)預期被打消,年內復產(chǎn)概率低。

贊比亞干旱導致電力短缺,當地銅礦有停產(chǎn)風(fēng)險。由于持續干旱導致的輪流停電問(wèn)題,贊比亞國家電力公司計劃要求礦業(yè)公司削減高達五分之一的用電需求。

其他干擾因素,如智利國家銅業(yè)RadomiroTomic 3月發(fā)生致命事故,英美資源Los Bronces、安托法加斯塔Centinel等礦山均面臨品位下滑和礦石過(guò)硬等問(wèn)題,力拓Kennecott本期選礦廠(chǎng)輸送機遭遇意外停機。

部分項目再延期。世界最大的銅生產(chǎn)國—智利的國家銅業(yè)Salvador項目再推遲,該項目原本計劃2023年上半年投產(chǎn),但因技術(shù)和管理落后,截至2024年第一季度項目總進(jìn)展僅為70%,最新預測于2024年6月投產(chǎn)力拓Kennecott地下礦項目受墜落事件影響,投產(chǎn)時(shí)間推遲到2025年中;南方銅業(yè)TiaMaria項目投產(chǎn)時(shí)間推遲至2027年,該項目多年來(lái)受社區問(wèn)題干擾開(kāi)發(fā),預計后期項目延期概率仍較大。

銅價(jià)看漲?

供應端的緊張,是否意味著(zhù)銅價(jià)看漲呢?

基本面來(lái)看,截至6月13日國內銅社會(huì )庫存達42.93萬(wàn)噸,較前一周周環(huán)比大幅去庫2.14萬(wàn)噸,達到二季度以來(lái)周度最大去庫量。據SMM,6月14日進(jìn)口銅精礦指數報0.87美元/噸,加工費轉正。自6月以來(lái)銅價(jià)進(jìn)入短期調整階段,平安證券認為,基本面需時(shí)間對前期銅價(jià)上漲節奏進(jìn)行消化。隨著(zhù)下游采購情緒好轉,基本面拐點(diǎn)顯現。終端持續向好背景下,供需格局有望進(jìn)一步改善。銅價(jià)短期調整或將結束,基本面修復后長(cháng)周期上漲邏輯進(jìn)一步夯實(shí),看好長(cháng)周期下銅價(jià)上漲。

華福證券表示,短期看,5月受資金逼倉帶來(lái)的價(jià)格泡沫已基本消化,全球降息方向不變,大通脹也將來(lái)臨,集中檢修帶動(dòng)國內銅產(chǎn)量放緩,同時(shí)部分煉廠(chǎng)兌現前期出口預期,銅供給收縮,銅價(jià)回調帶動(dòng)下游采購情緒回暖,去庫拐點(diǎn)或將是銅價(jià)新一輪上漲的起點(diǎn);長(cháng)期看,礦端短缺難以緩解疊加新能源需求強勁將帶動(dòng)供需缺口拉大,銅價(jià)有望迎來(lái)新漲勢。

浙商證券認為,銅的短期節奏或受美聯(lián)儲調息不確定性影響,但2023年底至2024年上半年,上游銅礦明顯緊缺,2024年全球頭部16家銅企銅總產(chǎn)量指引新增量?jì)H25萬(wàn)噸,疊加成本中樞持續抬升,供需面及成本對銅價(jià)支撐較強,短期總體有望維持高位震蕩,若美聯(lián)儲調息政策超預期、供需層面或交易層面有超預期表現或進(jìn)一步催化銅價(jià)。