紅海危機未解,歐洲港口卻又陷入罷工浪潮!集運歐線(xiàn)還會(huì )強勢多久?
發(fā)布時(shí)間:2024-06-24 23:46:53      來(lái)源:一德菁英匯

受運輸需求強勁,轉運中心擁堵加劇運力供應緊張的基本面支撐,集運市場(chǎng)多頭氛圍偏濃,今日(6月24日)集運歐線(xiàn)繼續強勢上漲,主力EC2408合約再創(chuàng )上市以來(lái)新高收于5399點(diǎn),按結算價(jià)計算較前一交易日上漲2.6%;價(jià)差修復疊加地緣影響船舶繞航持續時(shí)間延長(cháng)提振遠月合約漲幅更為顯著(zhù)。

按照合約規則,今日(6月24日)為EC2406合約的最后交易日,交割結算價(jià)為上海航運交易所在集運指數(歐線(xiàn))期貨合約最后交易日發(fā)布的及最后交易日前第一、第二個(gè)指數發(fā)布日公布的上海出口集裝箱結算運價(jià)指數(歐洲航線(xiàn))的算術(shù)平均值,三期指數分別為4229.83點(diǎn)、4688.53點(diǎn)和4765.87點(diǎn),由此得出EC2406合約交割結算價(jià)為4561.4點(diǎn)。

圖1:EC指數行情(2024年6月24日)

資料來(lái)源:博易大師,上海航運交易所,一德宏觀(guān)戰略部

圖2:標的指數(SCFIS)與SCFI歐線(xiàn)訂艙價(jià)

資料來(lái)源:上海航運交易所,一德宏觀(guān)戰略部

圖3:上海-北歐停航情況

資料來(lái)源:一德宏觀(guān)戰略部

基本面影響因素分析及后市展望

1. SCFIS漲幅不及預期-偏空

6月24日,上海航運交易所公布最新一期SCFIS為4765.87點(diǎn),較上期環(huán)比增長(cháng)1.6%,不及市場(chǎng)預期且明顯低于同期SCFI漲幅(5.8%),表明wk25周漲價(jià)落地情況存在打折且大柜占比有所下降。標的指數漲幅不及預期將對市場(chǎng)情緒造成抑制作用。

2. 運力供給-偏多

本周上海至北歐運力將減少5000個(gè)標準箱至21.7萬(wàn)TEU,占計劃運力比例將由上期的92%降至86%,THE聯(lián)盟有1條停航計劃,下周三大船運聯(lián)盟各有1條停航,WK28周將有2條停航,7月停航數量明顯增多,運力將進(jìn)一步收縮,據統計,7月上海-北歐運力較6月將收窄4.2%。再加上港口擁堵以及港口罷工等因素影響,導致物流延誤,加劇供應鏈壓力,預計短期艙位偏緊格局將延續。據現貨市場(chǎng)反映,6月底仍有甩柜現象,7月初訂艙情況較好,據悉AEU3已訂滿(mǎn),供需缺口尚存對運價(jià)構成支撐。

3. 運輸需求-偏多

歐洲經(jīng)濟底部復蘇,本輪歐洲補庫對市場(chǎng)需求形成提振,接下來(lái)傳統航運旺季疊加考慮到繞航因素歐洲假期備貨前置,另有中轉港囤貨,短期市場(chǎng)出口貨量充足有利于運價(jià)維持高位。

4. 地緣政治-中性偏多

巴以和談進(jìn)程反復,以色列黎巴嫩沖突局勢持續升級,中東局勢愈演愈烈。胡塞武裝組織對紅海和阿拉伯海區域商船打擊力度持續強化,戰爭風(fēng)險溢價(jià)將繼續推升運價(jià)。預計中短期大規模復航概率極低,船司常態(tài)化繞航仍將持續,運營(yíng)成本增加對運價(jià)有一定支持作用。不過(guò)考慮到目前市場(chǎng)已普遍接受繞行路線(xiàn),邊際影響或將減弱。

5. 現貨報價(jià)-中性偏多

航運龍頭宣漲7月運價(jià)提振市場(chǎng)看漲預期,其中馬士基宣布自7月1日起調升亞洲主要港口至歐基港FAK費率至5000美元/TEU和9000美元/FEU,20GP和40GP較6月中旬執行價(jià)格提漲幅度分別為50%和38.5%。隨后,地中海航運宣布自7月1日起提漲亞歐FAK費率至6370美元/TEU和9800美元/FEU,漲幅分別約為48%和38%。

不過(guò)最新報價(jià)顯示,部分航線(xiàn)調降即期運價(jià)表明部分船東挺價(jià)意愿出現松動(dòng),具體來(lái)看,東方海外將7月初運價(jià)調降至4650美元/TEU和8500美元/FEU,小柜和大柜較上周報價(jià)分別調低300美元和400美元。

圖4:班輪公司歐洲航線(xiàn)訂艙報價(jià)

資料來(lái)源:船商報價(jià),一德宏觀(guān)戰略部

綜上所述,我們認為短期航運市場(chǎng)在運力偏緊以及貨量支持的基本面影響下,運價(jià)存在一定支撐,隨著(zhù)運價(jià)的持續上漲推動(dòng)標的指數運行中樞上移,策略上維持偏多思路對待。

據了解,目前船東對長(cháng)協(xié)客戶(hù)履約較好,并未出現高價(jià)出售長(cháng)協(xié)艙位的情況,顯示船東對后市持續漲價(jià)的信心并不堅定??紤]到繞行因素影響,今年的航運旺季或將延后1個(gè)月左右,預計運價(jià)拐點(diǎn)或將出現在10月,可適當關(guān)注10-12合約反套機會(huì )。后期需密切關(guān)注中歐貿易爭端引發(fā)的現貨變量以及新船交付情況。