我國(guó)銅管行業(yè)經(jīng)過(guò)多輪并購(gòu)重組和技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)能集中度和技術(shù)水平都有了顯著提升，推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)目前已上市的海亮股份（002203）、金田股份（601609，原金田銅業(yè)）和精藝股份（002295）三家銅管加工企業(yè)來(lái)看，三家企業(yè)銅管加工能力占全國(guó)總產(chǎn)能的37%，2024年上半年產(chǎn)量分別為35.9萬(wàn)噸、13.5 萬(wàn)噸和2 萬(wàn)噸。

從三家上市公司2024年上半年公布的報(bào)告可知，企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)，但利潤(rùn)下降。具體數(shù)據(jù)如下：

從營(yíng)業(yè)總收入來(lái)看，2024年上半年，3家上市公司營(yíng)業(yè)總收入保持較好增長(zhǎng)。其中，金田股份以578.1億元的營(yíng)業(yè)收入占據(jù)首位，同比增長(zhǎng)8.5%；海亮股份和精藝股份營(yíng)業(yè)收入分別為440.3億元與17.2億元，同比分別增長(zhǎng)0.6%和26%。從增長(zhǎng)幅度來(lái)看，精藝股份增幅表現(xiàn)最大；海亮股份增幅最?。ㄔ牧腺Q(mào)易收入比上年同期減少42.7億元）。按單季度來(lái)看，二季度為銅管銷(xiāo)售旺季，同時(shí)受益于上半年的銅價(jià)大漲和訂單增加，大部分企業(yè)營(yíng)業(yè)收入都有了較好的增長(zhǎng)。

圖2 2022年-2024年銅管上市企業(yè)季度扣非凈利潤(rùn)（單位：億元）

從半年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，原材料的大幅波動(dòng)也給企業(yè)增加了經(jīng)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債率居高不下。2024年上半年，海亮股份、金田股份和負(fù)債率分別為64.8%和68.7%，較去年同期增長(zhǎng)1.5和4.5個(gè)百分點(diǎn)。另外，企業(yè)的應(yīng)收賬款也出現(xiàn)了增長(zhǎng)，海亮股份、金田股份和精藝股份應(yīng)收賬款分別增長(zhǎng)0.2%、26.2%和14.3%。這一變化，突出了加工企業(yè)與下游客戶(hù)談判中的弱勢(shì)地位，不得不通過(guò)延長(zhǎng)賬期來(lái)獲取更多市場(chǎng)份額。

銅管加工作為產(chǎn)業(yè)鏈中的中游環(huán)節(jié)，既受到上游原材料供應(yīng)的影響，也受到下游市場(chǎng)需求變化的影響?？照{(diào)制冷行業(yè)是銅管行業(yè)的主要下游市場(chǎng)，對(duì)銅管需求有直接的影響。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年上半年三大家電銅管消費(fèi)量約為104.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.3%。其中，家用房間空氣調(diào)節(jié)器銅管消費(fèi)量為86.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.7%，帶來(lái)的銅管消費(fèi)增量為9萬(wàn)噸，大型銅管加工企業(yè)成為增量的主力，其中海亮和金田上半年產(chǎn)量分別增長(zhǎng)8.5%和1.5%。

2024年上半年，受?chē)?guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷的影響，空調(diào)行業(yè)內(nèi)需面臨一定壓力，但國(guó)家以舊換新政策的落地，不僅緩解了這種壓力，并推動(dòng)了行業(yè)的更新?lián)Q代；同時(shí)空調(diào)和銅管出口的增長(zhǎng)，也帶動(dòng)了銅管訂單的增加。

圖3 2021年-2024年三大家電銅管消耗量（單位：萬(wàn)噸）

圖4 2021年-2024年銅管進(jìn)出口情況（單位：萬(wàn)噸）

綜上所述，2024年上半年在銅價(jià)大漲和三大家電需求增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,三家銅管企業(yè)營(yíng)業(yè)收入取得了不錯(cuò)的成績(jī)，但扣非凈利潤(rùn)同比均出現(xiàn)大幅下降，說(shuō)明銅管加工企業(yè)的盈利能力在減弱。由于產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈、下游需求疲軟等多重因素，銅管加工費(fèi)長(zhǎng)期處于低位，內(nèi)螺紋銅管加工費(fèi)從9000元/噸左右，降至現(xiàn)在的5000元/噸左右，降幅達(dá)到44%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)消費(fèi)動(dòng)力不足的情況下，很多企業(yè)已經(jīng)在積極拓展海外市場(chǎng)，海亮和金龍?jiān)谠侥稀⑻﹪?guó)均設(shè)有銅管生產(chǎn)基地，從而減少內(nèi)卷壓力。同時(shí)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力、加大高附加值產(chǎn)品比例以及提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力是需要企業(yè)長(zhǎng)期關(guān)注的問(wèn)題。