距離11月5日美國(guó)大選日僅剩3周，大選結(jié)果可能給市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已被交易員納入定價(jià)范圍。

高盛交易員Brian Garrett今日發(fā)布報(bào)告表示，VIX恐慌指數(shù)仍處于高位水平。尤其是當(dāng)標(biāo)普創(chuàng)下歷史新高時(shí)，VIX指數(shù)還在20上方，這種情況極為罕見(jiàn)。

值此之際，選情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。中金劉剛團(tuán)隊(duì)表示，此前勢(shì)頭強(qiáng)勁的哈里斯被特朗普反超，不僅在博彩賠率上逆轉(zhuǎn)，在7個(gè)關(guān)鍵搖擺州中的6個(gè)也都落后，進(jìn)一步增添了變數(shù)。

高盛報(bào)告顯示，該行編制的押注共和黨勝選的一籃子指數(shù)在近日飆升至歷史新高，押注民主黨勝選的一籃子指數(shù)持續(xù)下跌。

報(bào)告稱：

“特朗普獲勝很可能會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)情緒產(chǎn)生積極影響，不過(guò)更多的是以犧牲歐洲和世界其他地區(qū)為代價(jià)，對(duì)美國(guó)資產(chǎn)產(chǎn)生積極影響。在我們看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的大環(huán)境仍然是積極的。”

高盛此前還曾表示，根據(jù)今年夏天“特朗普交易”熱潮期間該行共和黨政策超額收益基金（24REPL）對(duì)大選事件的敏感度，如果特朗普最終贏得總統(tǒng)大選，該基金還有望上漲8%。

瑞銀也發(fā)現(xiàn)了相同的趨勢(shì)，隨著最近的選舉民調(diào)數(shù)據(jù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向共和黨，該行推出的押注共和黨勝選的一籃子指數(shù)持續(xù)跑贏押注民主黨勝選的一籃子指數(shù)，在過(guò)去五個(gè)交易日中的累計(jì)漲幅高出后者近6%。

對(duì)資產(chǎn)影響幾何？

中金表示，大選后總統(tǒng)能否得到國(guó)會(huì)支持，尤其是主導(dǎo)財(cái)稅政策的眾議院支持，將直接影響相關(guān)政策能否順利推進(jìn)。

結(jié)合最新的民調(diào)，中金梳理了四類可能出現(xiàn)的情形：

共和黨全勝（39%）：特朗普當(dāng)選且參眾兩院均為共和黨控制，與特朗普2016年當(dāng)選情形類似。這一情形下，更有利于推進(jìn)特朗普的政策主張，尤其是減稅等財(cái)稅政策；

民主黨全勝（18%）：哈里斯當(dāng)選且參眾兩院均為民主黨控制，與奧巴馬2008年當(dāng)選情形類似。哈里斯的財(cái)稅政策在此情形下推進(jìn)或更為順利；

特朗普+民主黨眾議院（13%）：與2018年中期選舉后分裂國(guó)會(huì)情形類似，時(shí)任總統(tǒng)特朗普與主導(dǎo)眾議院的民主黨對(duì)立。特朗普在這一情形中面臨較大的財(cái)稅政策推進(jìn)難度，因此不排除通過(guò)行政手段先推進(jìn)關(guān)稅等對(duì)外貿(mào)易政策；

哈里斯+共和黨眾議院（5%）：與2022年中期選舉以來(lái)的情形類似，時(shí)任總統(tǒng)拜登與主導(dǎo)眾議院的共和黨對(duì)立。哈里斯財(cái)稅政策較難推進(jìn)，施政空間受阻，或以延續(xù)拜登任期內(nèi)政策和調(diào)整行政執(zhí)行手段為主。

判斷大選的資產(chǎn)影響，中金認(rèn)為，除了特朗普與哈里斯政策本身差異外，不同政策推進(jìn)的先后順序也有直接影響，綜合來(lái)看大概率的方向?yàn)椋?span style="box-sizing:border-box;font-weight:700;">整體利好美股但關(guān)稅不利中國(guó)資產(chǎn)；美元偏強(qiáng)，黃金中性、利率上行；大宗資源品或受益特朗普刺激預(yù)期。

美股“共和黨全勝”或更好，“特朗普+民主黨”組合有通脹擾動(dòng)，“民主黨全勝”有加稅壓力；

美債利率整體都有上行壓力，且特朗普的壓力更大；美元偏強(qiáng)，黃金中性，不確定性來(lái)自行政干預(yù)貶值和避險(xiǎn)推動(dòng)黃金需求；

特朗普政策刺激或利好資源品雖然有供給壓制，長(zhǎng)期需求可能也會(huì)利好；

特朗普關(guān)稅或不利中國(guó)資產(chǎn)。