在基本面和宏觀情緒共同驅(qū)動下，近期碳酸鋰期貨迎來了一波沖高回落行情，之后價格一直維持偏弱震蕩態(tài)勢。10月15日，碳酸鋰期貨主力LC2401合約報收73400元/噸，下跌0.34%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月15日，電池級碳酸鋰均價報74500元/噸，單日下跌500元/噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管近期基本面持續(xù)改善，旺季去庫預(yù)期兌現(xiàn)，但進入四季度后，下游需求步入淡季，鋰價或仍有下行壓力。
對于碳酸鋰價格維持偏弱震蕩的情況，長安期貨分析師王楚豪認(rèn)為，當(dāng)前基本面較為平穩(wěn)，雖然鋰資源供應(yīng)端仍呈現(xiàn)增長趨勢，但短期內(nèi)并未對市場價格產(chǎn)生顯著的提振作用。
從供應(yīng)端來看，國慶節(jié)前價格反彈疊加此前宏觀情緒回暖，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比增加。SMM數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日當(dāng)周，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比增加536噸至13171噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加754噸至6853噸，鋰云母提鋰環(huán)比下降365噸至2108噸，鹽湖提鋰環(huán)比下降154噸至2877噸，回收提鋰環(huán)比增加301噸至1333噸?！皬臄?shù)據(jù)來看，碳酸鋰產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回升，主要是輝石和回收料的產(chǎn)量增加所致?！蓖醭勒J(rèn)為，隨著供給回升，庫存的變動趨勢預(yù)計會逐步扭轉(zhuǎn)，整體市場情緒和趨勢對碳酸鋰價格產(chǎn)生了影響。國信期貨分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，碳酸鋰周度產(chǎn)量有所增加，尤其是鋰輝石產(chǎn)線的產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，主要是由于前期鋰鹽價格反彈，相關(guān)產(chǎn)線的利潤得到一定恢復(fù)。然而，鋰云母和鹽湖產(chǎn)的碳酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)下滑，顯示出部分產(chǎn)能階段性停產(chǎn)和檢修。
從需求端來看，數(shù)據(jù)顯示，在以舊換新政策和“金九銀十”消費旺季的雙重利好刺激下，9月我國新能源汽車銷量128.7萬輛，同比增長42.3%，創(chuàng)歷史新高，1—9月新能源汽車銷量832萬輛，同比增長32.5%，高于2023年25%~30%的預(yù)測值。在終端消費超預(yù)期的情況下，8—9月國內(nèi)磷酸鐵鋰正極產(chǎn)量分別為21.1萬噸和25.1萬噸，環(huán)比增長9%和19%，10月排產(chǎn)25.1萬噸，環(huán)比持平，目前國內(nèi)需求仍保持較高水平。中國汽車工業(yè)協(xié)會表示，在汽車產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)中，新能源汽車銷量已經(jīng)占全部汽車銷量的近40%。
“雖然環(huán)比增長達(dá)到兩位數(shù)，但同比仍然呈現(xiàn)下滑趨勢，前三季度累計銷量增速也降至2.4%。”王楚豪認(rèn)為，盡管新能源車市場表現(xiàn)強勁，但汽車市場表現(xiàn)依然一般，碳酸鋰的需求增長可能有限。顧馮達(dá)也認(rèn)為，當(dāng)前正極需求或步入行業(yè)淡季，企業(yè)的備貨行為較為謹(jǐn)慎，以按需采購為主，旺季需求走強的預(yù)期對鋰價的推動作用逐漸減弱。
庫存方面，國內(nèi)碳酸鋰連續(xù)去庫7周，周均減少約2000噸。數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日當(dāng)周，碳酸鋰周度庫存環(huán)比下降3.2%至12.06萬噸，下游庫存下降13.3%至3.02萬噸，其他環(huán)節(jié)增加3.6%至4.15萬噸，冶煉廠減少1.8%至4.89萬噸。顧馮達(dá)認(rèn)為，隨著旺季去庫預(yù)期兌現(xiàn)，未來基本面或再度步入季節(jié)性累庫階段。王楚豪也認(rèn)為，隨著供給回升，庫存的變動趨勢預(yù)計會逐步扭轉(zhuǎn)，這可能對碳酸鋰的價格構(gòu)成一定的壓力。不過，碳酸鋰期貨經(jīng)過連續(xù)下跌后，當(dāng)前已經(jīng)跌至歷史低位區(qū)間，同時10月份正值需求旺季，需求依然保持在高位，可能對碳酸鋰價格形成一定的支撐。創(chuàng)元期貨分析師余爍則認(rèn)為，目前低成本鹽湖和非洲一體化礦山正處于擴張周期，6—8月進口減少，應(yīng)呈現(xiàn)國內(nèi)去庫國外累庫格局，盡管當(dāng)前停產(chǎn)力度并不足以扭轉(zhuǎn)供過于求的趨勢，但去庫趨勢有望延續(xù)到10月底。
消息面上來看，Liontown的首批鋰精礦已經(jīng)發(fā)運，Goulamina的一期項目也已經(jīng)啟動，預(yù)計將在年內(nèi)產(chǎn)出首批鋰精礦。這些新增的供應(yīng)對鋰價構(gòu)成了一定壓力。此外，力拓以67億美元的高溢價收購Arcadium，或有助于后者更好地開發(fā)鋰資源?！昂暧^向好提振市場情緒，力拓逆勢布局，溢價收購Arcadium也從側(cè)面反映出對新能源產(chǎn)業(yè)的看好?！备粚氫囯姺治鰩熇铑ＵJ(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰庫存去化速度較慢，當(dāng)下LC2411和LC2501的價差為3800元/噸，對低成本冶煉廠尚有一定吸引力，部分鹽廠選擇在LC2501合約上套保，短期基本面好轉(zhuǎn)的情況下，碳酸鋰期價向下空間有限，向上驅(qū)動也不足，整體或仍呈現(xiàn)底部震蕩態(tài)勢。
顧馮達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰處于相對低估值區(qū)間，在宏觀利好政策頻出的背景下，碳酸鋰價格或?qū)⑹艿揭欢ㄖ?，但基本面將壓制其反彈空間。短期來看，碳酸鋰價格的關(guān)鍵驅(qū)動在于即將到來的初端正極消費淡季，未來，碳酸鋰價格可能繼續(xù)面臨一定的下行壓力。
王楚豪也表示，目前碳酸鋰依舊供過于求，短期在國內(nèi)宏觀情緒提振及基本面改善的情況下，碳酸鋰價格擁有一定支撐，但在產(chǎn)業(yè)套保壓力之下，價格上行動力也有限，不宜過分樂觀。
