回顧2024年，鋰電行業(yè)可謂跌宕起伏。
一方面，鋰價(jià)以“跌”字貫穿全年，產(chǎn)業(yè)鏈盈利情況總體遇冷，并出現(xiàn)分化。
另一方面，為尋找新增量，鋰資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)未有停歇，固態(tài)電池技術(shù)進(jìn)展不斷，電池回收尚是藍(lán)海，出海擴(kuò)產(chǎn)也成為多數(shù)鋰電企業(yè)的“必走之棋”。
從年末頭部企業(yè)加碼出海、鋰電主材提漲等信號(hào)來看，2025年的鋰電故事或許仍然坎坷，但會(huì)多些暖意。
鋰價(jià)狂跌中爭(zhēng)礦
2024年，碳酸鋰價(jià)格延續(xù)跌跌不休之勢(shì)，不僅跌破8萬元/噸的參考成本價(jià)，還一度在7萬元/噸關(guān)口上下徘徊。
iFinD數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰期貨主力合約已從年初的10.84萬元/噸跌至如今的7.72萬元/噸，上海有色網(wǎng)（SMM）電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)也從年初的9.69萬元/噸跌至如今的7.56萬元/噸。
光大期貨研究所有色總監(jiān)展大鵬向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，今年碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)較大，市場(chǎng)博弈更多集中在階段性的供需錯(cuò)配和突發(fā)事件引起的預(yù)期轉(zhuǎn)變，同時(shí)，過剩壓力導(dǎo)致價(jià)格重心下移至7萬—8萬元/噸左右，但市場(chǎng)對(duì)于鋰價(jià)筑底已經(jīng)有了基本共識(shí)。
反映到業(yè)績(jī)層面，鋰鹽企業(yè)首當(dāng)其沖。2024年前三季度，在申萬行業(yè)分類下的8家鋰鹽企業(yè)中，5家實(shí)現(xiàn)盈利，6家歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。其中，鋰業(yè)雙雄天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)分別虧損57.01億元、6.4億元。
數(shù)據(jù)來源：iFinD 制表：程梓欣
談及如何應(yīng)對(duì)鋰價(jià)變動(dòng)，展大鵬認(rèn)為，總體上需要從工具選擇和價(jià)格判斷兩方面考慮。從風(fēng)險(xiǎn)管理工具來說，期貨工具重要性日益提升，期貨價(jià)格也成為貿(mào)易中散單和長(zhǎng)協(xié)的重要參考價(jià)格；同時(shí)，廣期所對(duì)于期貨合約部分細(xì)則進(jìn)行修改，有望進(jìn)一步提升交易活躍度，保障平穩(wěn)交割。從價(jià)格判斷來說，鑒于明年價(jià)格運(yùn)行的較大區(qū)間，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)需要更多關(guān)注到階段性的供需錯(cuò)配帶來的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)會(huì)。
基于碳酸鋰長(zhǎng)期需求仍存，頭部企業(yè)對(duì)于鋰資源的爭(zhēng)奪大戰(zhàn)并未降溫?？v觀2024年，贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、雅化集團(tuán)等多家鋰企拋出擴(kuò)充鋰資源儲(chǔ)備的計(jì)劃，布局手段以簽訂鋰精礦承購(gòu)協(xié)議、收購(gòu)海外礦權(quán)等為主。
行至年末，更有多個(gè)大型鋰鹽項(xiàng)目投產(chǎn)。12月15日，贛鋒鋰業(yè)旗下的非洲馬里Goulamina鋰輝石項(xiàng)目一期正式投產(chǎn)，項(xiàng)目一期規(guī)劃年產(chǎn)能50.6萬噸鋰精礦。此前，贛鋒鋰業(yè)在四川投資的鋰輝石提鋰項(xiàng)目竣工投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)電池級(jí)鋰鹽產(chǎn)量共4.5萬噸，這也是全球單線產(chǎn)能最大的鋰輝石提鋰生產(chǎn)線。
值得注意的是，鋰企正嘗試與當(dāng)?shù)卣献?，以保障鋰資源海外投資計(jì)劃的順利推進(jìn)。在上述馬里項(xiàng)目投產(chǎn)前，贛鋒鋰業(yè)已與馬里政府達(dá)成協(xié)議，將Goulamina項(xiàng)目所有者35%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給馬里政府，后者則承諾了2%的減稅優(yōu)惠，并將為Goulamina鋰輝石項(xiàng)目二期的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)提供政策支持。
固態(tài)電池再提速
據(jù)工信部網(wǎng)站消息，2024年1-10月，我國(guó)鋰離子電池（下稱“鋰電池”）產(chǎn)業(yè)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)鋰電池行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協(xié)會(huì)測(cè)算，1-10月全國(guó)鋰電池總產(chǎn)量890GWh，同比增長(zhǎng)16%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月我國(guó)鋰電池制造行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.4%。
與此同時(shí)，電池環(huán)節(jié)正加速分化，頭部企業(yè)不斷鞏固、拓展市場(chǎng)份額，中小企業(yè)則加速淘汰。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）此前預(yù)測(cè)，未來三年動(dòng)力電池企業(yè)數(shù)量將從超50家下降到30家以內(nèi)。
當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸集中至頭部企業(yè)，技術(shù)革新成為破局關(guān)鍵。當(dāng)前，固態(tài)電池憑借耐高壓、耐高溫、循環(huán)壽命長(zhǎng)等多項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)勢(shì)，正成為最受關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域之一，也被業(yè)內(nèi)視作未來鋰電技術(shù)發(fā)展的重要方向。
據(jù)GGII統(tǒng)計(jì)，今年固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展初期。2024年1-10月，我國(guó)共有33個(gè)固態(tài)電池規(guī)劃項(xiàng)目，共規(guī)劃投資超740億元（按公布的金額統(tǒng)計(jì)），規(guī)劃產(chǎn)能超140GWh（按公布的產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)）。另從二級(jí)市場(chǎng)來看，A股固態(tài)電池指數(shù)的年內(nèi)漲幅已超9%。
僅在11月，華為公布了最新的硫化物固態(tài)電池專利，寧德時(shí)代也公布了三項(xiàng)固態(tài)電池專利。據(jù)寧德時(shí)代披露，其全固態(tài)電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)已擴(kuò)充至超過1000人，并在今年正式進(jìn)入20Ah樣品試制階段。
開源證券指出，硫化物路線相關(guān)材料供應(yīng)鏈外，更加適配固態(tài)電池技術(shù)的干法電極、鋁塑膜封裝等工藝路線同樣有望受益。
在多重因素驅(qū)動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)早已“加盟”。12月13日，贛鋒鋰業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司在固態(tài)電池方面開發(fā)的高比能電池能量密度達(dá)到420Wh/kg，循環(huán)壽命超過700次，并開發(fā)出能量密度達(dá)到500Wh/kg的樣品，可通過200℃熱箱與針刺等嚴(yán)苛的安全測(cè)試。此外，廈鎢新能也已圍繞正極材料和固態(tài)電解質(zhì)等材料進(jìn)行布局。
政策東風(fēng)持續(xù)吹
2024年，國(guó)家及地方政策持續(xù)加碼鋰電行業(yè)，利好之風(fēng)堪稱強(qiáng)勁。
12月初，四川省經(jīng)濟(jì)和信息化廳等9部門聯(lián)合印發(fā)了《開展鋰電產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施方案（試行）》(下稱《實(shí)施方案》)。作為全國(guó)首個(gè)針對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的專項(xiàng)政策方案，《實(shí)施方案》旨在引導(dǎo)各地提高項(xiàng)目建設(shè)質(zhì)量，對(duì)新建項(xiàng)目明確投資門檻，推動(dòng)建成項(xiàng)目技術(shù)改造、提檔升級(jí)，避免低水平同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。
6月18日，工信部公布了修訂版的《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》和《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》，對(duì)鋰電行業(yè)的產(chǎn)能及技術(shù)、性能等提出要求。據(jù)東莞證券分析，這將加快落后產(chǎn)能出清，防止低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)，有利于擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的頭部企業(yè)的產(chǎn)能利用率提升和盈利修復(fù)。
除了規(guī)范、引導(dǎo)產(chǎn)能高質(zhì)量建設(shè)外，“有形之手”還在為鋰電行業(yè)持續(xù)拓寬應(yīng)用場(chǎng)景。今年3月，工業(yè)和信息化部等四部門聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》，其中明確指出“推動(dòng) 400Wh/kg 級(jí)航空鋰電池產(chǎn)品投入量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)500Wh/kg 級(jí)航空鋰電池產(chǎn)品應(yīng)用驗(yàn)證”。
據(jù)了解，鋰電池決定著電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）的續(xù)航里程、飛行性能、市場(chǎng)普及程度等。據(jù)摩根士丹利預(yù)計(jì)，全球eVTOL行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2025年將達(dá)到350億美元，2040年有望超過萬億美元（約合人民幣7.2萬億元），后續(xù)將帶動(dòng)eVTOL用電池市場(chǎng)規(guī)模超過萬億元人民幣。
出海目的地?cái)U(kuò)容
彭博新能源財(cái)經(jīng)發(fā)布的年度鋰電池價(jià)格調(diào)研報(bào)告顯示，2024年，全球鋰電池組均價(jià)今年降至115美元/kWh的歷史低點(diǎn)，較2023年下跌20%，為2017年以來最大的價(jià)格跌幅。其中，中國(guó)鋰電池組價(jià)格最低，為94美元/kWh，美國(guó)和歐洲價(jià)格較其分別高出31%和48%。
在激烈競(jìng)爭(zhēng)下，國(guó)內(nèi)電池制造商不得不進(jìn)入儲(chǔ)能等下游應(yīng)用市場(chǎng)，并將銷售市場(chǎng)擴(kuò)展至愿意為鋰電池支付更高價(jià)格的海外市場(chǎng)。
尤其是12月以來，頭部電池企業(yè)密集披露海外產(chǎn)能投建計(jì)劃與進(jìn)展。12月14日，億緯鋰能舉行馬來西亞工廠設(shè)備進(jìn)場(chǎng)儀式。此前，國(guó)軒高科官宣了兩大對(duì)外投資計(jì)劃，目的地分別是斯洛伐克和摩洛哥，投資金額合計(jì)約192億元；寧德時(shí)代也宣布，將建設(shè)在歐洲的第三座電池工廠，投資金額約309億元。
與往年有所不同的是，出海目的地已不再局限于東南亞和歐美，以摩洛哥為代表的其他地區(qū)，在產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和政策利好下，更加受到中國(guó)企業(yè)青睞。
除了國(guó)軒高科的摩洛哥項(xiàng)目外，貝特瑞已官宣了兩個(gè)摩洛哥投資項(xiàng)目，計(jì)劃正極材料年產(chǎn)能5萬噸、負(fù)極材料年產(chǎn)能6萬噸；中科電氣在4月下旬公告稱，擬建設(shè)摩洛哥年產(chǎn)10萬噸鋰離子電池負(fù)極材料一體化基地項(xiàng)目；海亮股份也在5月上旬官宣稱，公司將在摩洛哥投資建設(shè)新材料科技工業(yè)園，涉及鋰電銅箔產(chǎn)能。
顯然，即便面對(duì)政策環(huán)境與市場(chǎng)預(yù)期的不確定性，國(guó)內(nèi)電池企業(yè)出海的決心與魄力始終如一。正如國(guó)軒高科美洲業(yè)務(wù)副總裁陳瑞林曾對(duì)媒體所說，“我們出海布局的決心不會(huì)改變，不管是美洲、歐非還是亞太，我們走出去的決心絕不會(huì)因?yàn)橐恍┬〉睦щy而改變，肯定會(huì)一直往前走?！?
電池回收潮漸近
作為鋰電池生命周期的“最后一公里”，電池回收環(huán)節(jié)一直備受期待，最近也迎來新動(dòng)態(tài)。
12月20日，金晟新能源向港交所遞交招股書，擬在香港IPO上市。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2023年再生利用銷售收入計(jì)算，金晟新能源是全球第二大鋰電池回收及再生利用企業(yè)，也是全球第一大第三方鋰電池回收及再生利用企業(yè)。
該消息也讓市場(chǎng)目光再次聚焦鋰電池回收這片藍(lán)海。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，預(yù)計(jì)全球鋰電池回收及再生利用解決方案市場(chǎng)會(huì)持續(xù)快速發(fā)展，到2030年，其處理規(guī)模會(huì)達(dá)到1430萬噸，從2023年開始的復(fù)合年增長(zhǎng)率為44.8%。
另從國(guó)內(nèi)來看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來2-3年將是中國(guó)廢舊電池退役高峰的窗口期，到2030年鋰電池回收市場(chǎng)規(guī)模有望突破千億元。
政策層面，針對(duì)電池回收的行業(yè)規(guī)范和管理文件密集發(fā)布。12月18日，工信部對(duì)《電動(dòng)自行車鋰離子電池回收和綜合利用管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。12月23日，工信部發(fā)布《新能源汽車廢舊動(dòng)力電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》。其中提到，積極開展針對(duì)正負(fù)極材料、隔膜、電解液等再生利用技術(shù)、設(shè)備、工藝的研發(fā)和應(yīng)用，努力提高廢舊動(dòng)力電池再生利用水平，通過冶煉或材料修復(fù)等方式，保障主要有價(jià)金屬得到有效提取回收。
另有行業(yè)分析師此前向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，從企業(yè)角度出發(fā)，鋰電池的回收利用可以提高鋰、鎳等資源的循環(huán)利用，降低電池制造成本，并形成動(dòng)力電池的綠色生產(chǎn)閉環(huán)。但是，回收動(dòng)力電池的成本較高，且目前行業(yè)仍處于起步階段，仍有很多方面需要進(jìn)一步完善。
值得注意的是，如何建立穩(wěn)定回收渠道正成為行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。一方面，廢舊電池貨源不足，質(zhì)量難以評(píng)估。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2023年，我國(guó)新能源車動(dòng)力電池規(guī)范化回收率不足25%。另一方面，市面上電池結(jié)構(gòu)不一，也給回收拆解帶來了技術(shù)難題。
回暖信號(hào)正釋放
在經(jīng)歷過2023年年末的爆冷和2024年全年的寒冬后，鋰電行業(yè)何時(shí)回溫，無疑是當(dāng)下最矚目的話題。
而在近期鋰電主材漲價(jià)等多個(gè)積極信號(hào)傳導(dǎo)下，市場(chǎng)情緒有所上漲，也帶來了更多期待。據(jù)市場(chǎng)消息，比亞迪已于12月15日臨時(shí)決定，率先啟動(dòng)磷酸鐵鋰招標(biāo)，嘗試開放2025半年度100%采購(gòu)量；與此同時(shí)，銅箔加工費(fèi)等漲價(jià)也率先落地。
在展大鵬看來，鋰電主材漲價(jià)說明當(dāng)前行業(yè)景氣度較高。一方面，在磷酸鐵鋰市場(chǎng)中，高端系產(chǎn)品本身有著較高的成本，且高端系供應(yīng)相對(duì)緊張，支撐行業(yè)加工費(fèi)上漲。另一方面，受益于國(guó)內(nèi)政策推動(dòng)內(nèi)需超預(yù)期增長(zhǎng)，海外政策不確定性又帶來了搶出口需求，今年四季度下游整體維持旺季水平，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能平均開工率上升至64%。此外，行業(yè)集中度同樣上升，反映出頭部主材企業(yè)市場(chǎng)話語權(quán)有望增加，行業(yè)低端、同質(zhì)的過剩產(chǎn)能出清有望加速。
展大鵬進(jìn)一步指出，終端嘗試開放2025半年度100%采購(gòu)量則反映出對(duì)于明年上半年需求的樂觀態(tài)度，但需要注意，國(guó)內(nèi)政策是否延續(xù)、內(nèi)需表現(xiàn)以及海外方面仍面臨考驗(yàn)，行業(yè)產(chǎn)能出清也仍需時(shí)間，在2025年鋰電行業(yè)結(jié)構(gòu)上有望好轉(zhuǎn)，但實(shí)現(xiàn)整體反彈還有一定阻礙。
展望2025年，展大鵬表示，市場(chǎng)過剩程度有望減輕，碳酸鋰價(jià)格或?qū)⒃?-10萬元/噸運(yùn)行。生意社分析稱，短期來看，階段性的供需變化會(huì)造成短期行情的反復(fù)，碳酸鋰短期內(nèi)在成本線附近磨底震蕩；長(zhǎng)期來看，2025年碳酸鋰難改過剩格局，但過剩量將有所收窄，預(yù)計(jì)波動(dòng)重心將在7-12萬元/噸區(qū)間震蕩。
中原證券則在研報(bào)中表示，2025年，結(jié)合產(chǎn)能釋放及下游需求增速，鋰電池需求持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格總體震蕩為主，行業(yè)盈利總體仍不樂觀，分化將持續(xù)。
