上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格出現(xiàn)反彈；COMEX黃金期貨漲0.26%報(bào)2753.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.51%報(bào)32.775美元/盎司；夜盤(pán)滬金+0.11%，滬銀+0.74%。目前恰逢重要宏觀事件節(jié)點(diǎn)，部分市場(chǎng)資金選擇回避觀望，貴金屬市場(chǎng)整體處于震蕩調(diào)整階段?？紤]到目前十年美債收益率和美元仍處于階段性高位，階段性的利空仍將存在；未來(lái)可以繼續(xù)關(guān)注利率和美元回調(diào)帶來(lái)的利好機(jī)會(huì)。此外，目前白銀相對(duì)于黃金的估值仍較低，金銀比向下修復(fù)或尚未結(jié)束，建議重點(diǎn)關(guān)注。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2680,2850】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【610，645】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【32，36】美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【7900，8800】元/千克。

投資策略：逢低做多；由于金銀下跌空間有限，也可賣出虛值看跌期權(quán)

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9733.0美元/噸，漲0.59%。上海升水30，廣東升水30。宏觀方面，人大常委會(huì)聽(tīng)取金融工作情況等報(bào)告。此外，10月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI報(bào)52，為三個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。海外方面，美國(guó)10月ISM服務(wù)業(yè)PMI報(bào)56，兩年多以來(lái)新高?；久嫔希M(jìn)入十一月，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)比大致持平。進(jìn)口方面預(yù)計(jì)到港將有所降低。消費(fèi)端，短期消費(fèi)邊際有所改善，此外再生桿開(kāi)工繼續(xù)回落，有利于精銅消費(fèi)。綜上，近期臨近國(guó)內(nèi)外宏觀重要節(jié)點(diǎn)，政策發(fā)力仍可期待，而現(xiàn)貨端支撐尚未明顯發(fā)力。因此，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

投資策略：年內(nèi)訂單可考慮低位適當(dāng)增加采購(gòu)比例，空頭保值建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2653，日漲34或1.3%。周初鋁錠仍延續(xù)去庫(kù)表現(xiàn)較好，后續(xù)隨著西北發(fā)運(yùn)緩解到貨增加，去庫(kù)預(yù)期放緩但整體仍能小幅去庫(kù)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，鋁價(jià)大漲，基差同樣漲至較高刺激持貨商出貨，好在下游有大戶入市收貨帶動(dòng)成交向好，華東華南現(xiàn)貨貼水走強(qiáng)；鋁棒加工費(fèi)繼續(xù)下跌。成本端，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)續(xù)漲推升成本、煤價(jià)維持弱穩(wěn)、炭塊價(jià)格持穩(wěn)；氧化鋁遠(yuǎn)月合約跌至邊際成本線附近后夜盤(pán)大幅拉漲，漲幅達(dá)7%，月差明顯縮小。海外現(xiàn)貨升水持穩(wěn)；海外成本端歐洲天然氣價(jià)和電價(jià)基本持穩(wěn)。

投資策略：?jiǎn)芜吔ㄗh觀望，保值性多頭2.03-2.04w以下可考慮介入；12月LME擠倉(cāng)大概率弱于10月，但近端成本內(nèi)弱外強(qiáng)對(duì)比價(jià)不利，前期內(nèi)外反套底倉(cāng)持有。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀刺激帶來(lái)需求超預(yù)期；幾內(nèi)亞礦擾動(dòng)擴(kuò)大

隔夜倫鉛收跌0.49%至2028.5美元，滬鉛收漲0.71%至16670元/噸，現(xiàn)貨對(duì)2411合約貼水報(bào)價(jià)，下游觀望散單成交偏弱。昨日鉛價(jià)走低，安徽污染天氣橙色預(yù)警解除，供應(yīng)干擾降低，市場(chǎng)預(yù)期再生鉛開(kāi)工短暫回彈，尤其在去庫(kù)緩慢背景下，鉛價(jià)表現(xiàn)震蕩偏弱。整體上看，終端在持續(xù)去庫(kù)，存在原料補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，后續(xù)因汽車產(chǎn)業(yè)及電池出口有邊際改善，預(yù)期鉛市場(chǎng)累庫(kù)放緩，鉛價(jià)下方在16500一線有支撐，預(yù)計(jì)滬鉛波動(dòng)區(qū)間【16500,17520】元/噸，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2000,2200】美元/噸。

投資策略：下游可適量逢低補(bǔ)庫(kù)，嘗試跨市反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)大選帶來(lái)的政策不確定性對(duì)商品的劇烈沖擊。

近期美國(guó)大選已進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)靜待其大選結(jié)果，昨日倫鋅收?qǐng)?bào)3110.5美元，漲幅2.54%。現(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)2412合約升水300-250元，當(dāng)月持持倉(cāng)依舊堅(jiān)挺，廣東市場(chǎng)對(duì)2412合約升水350-100元。滬鋅基差繼續(xù)推升，從而令現(xiàn)貨對(duì)遠(yuǎn)期升水推高。周五滬鋅當(dāng)月基差依舊維持較高，滬倫比價(jià)繼續(xù)走高。單邊價(jià)格上，由于市場(chǎng)靜待國(guó)內(nèi)國(guó)外重要節(jié)點(diǎn)告一段落。此外，接近11合約交割，警惕當(dāng)月合約繼續(xù)減倉(cāng)所帶來(lái)的基差強(qiáng)勢(shì)。

投資策略：可考慮回落后進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱

上一交易日LME鎳收于16125美元/噸，跌20（0.12%），滬鎳主力收于126600元/噸，漲2510（2.02%）。消息面，印尼鎳礦商協(xié)會(huì)總秘書(shū)透露印尼即將出臺(tái)ESG標(biāo)準(zhǔn)，此外，涉及IUP、稅收和SIMBARA系統(tǒng)的大幅改革的新法規(guī)將于11月發(fā)布，印尼鎳供應(yīng)存在擾動(dòng)預(yù)期，滬市反應(yīng)積極，鎳價(jià)沖高。宏觀面，美國(guó)大選和國(guó)內(nèi)政策關(guān)鍵期，注意宏觀情緒大幅波動(dòng)。展望后市，供需過(guò)剩依然，不過(guò)結(jié)合宏觀情緒波動(dòng)預(yù)期，預(yù)計(jì)滬鎳主力核心區(qū)間【12.0，13.5】萬(wàn)元/噸。

投資策略：謹(jǐn)慎觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼鎳產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)外政策不及預(yù)期等。

LME錫上一交易日收于32385美元/噸，漲0.61%。滬錫夜盤(pán)收于263460元/噸，漲0.50%?；久嫔希?yīng)端，國(guó)內(nèi)短期仍將面臨原料偏緊問(wèn)題，本月或有冶煉排產(chǎn)小幅降低出現(xiàn)。消費(fèi)端，現(xiàn)實(shí)情況表現(xiàn)變化不大，消費(fèi)仍與價(jià)格高度敏感，低價(jià)有一定彈性。在印尼供應(yīng)不足背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)大概率仍是去庫(kù)格局，但幅度弱化。綜上，宏觀國(guó)內(nèi)外臨近重要節(jié)點(diǎn)，整體看宏觀驅(qū)動(dòng)偏多，而基本面矛盾暫時(shí)不尖銳，預(yù)計(jì)錫價(jià)震蕩偏強(qiáng)，上方空間或需關(guān)注宏觀。

投資策略：觀望或等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。